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豆油将以偏强振荡为主

由于饲料消费出现明显下滑，豆粕销售不畅，国内油厂降低开机率，豆油供应随之减少，库存也开始快速去化，豆油价格有较强的支撑。但与此同时，全球棕榈油供应仍非常充足，国内库存处于高位，限制了豆油的上涨幅度。豆油的上行之路走得并不顺畅，后市仍将以偏强振荡为同时主。

供应减少支撑豆油价格

去年在国内首次出现的非洲猪瘟疫情影响逐渐不论是选择单柱式或是双柱式的拉力机扩大，对国内的生猪养殖产业造成较大的冲击，饲料消费出现明显下滑，豆粕销售不畅，价格持续下跌。在此背景下，油厂纷纷降低开机率，豆油被动减产。截至2月22日，2018/2019年度全国大豆压榨量同比下降9.7%，尤其2019年以来的大果杜英全国大豆压榨量更是同比下降19.38%，豆油供应同比下降明圆叶楤木显，给豆油价格产生较强的支撑。

从目前情况来看，这一状况尚没有好转的迹象，年后大豆压榨量有望逐渐回升，但很难长时间保持像往年正常水平那样的开机率，后期供应减少的情况很可能延续。由于供应大幅下降，国内豆油库存快速去化。截至2月15日，国内豆油库存为131万吨，较上月同期下降10.8%，较去年同期下降7.5%，豆油正在经历快于去年的去库存过程。

棕榈油供应充足限制豆油上行幅度

虽然豆油供应量出现了明显的下降，库存也正在快速去化，但价格的上涨仍然一波三折，反反复复。油脂总的供应量较为充足，尤其是棕榈油，产量高企，库存高企，压低了整个油脂的价格重心。在棕榈油的压制下，豆油很难走出顺畅的单边上涨行情。

目前马来西亚棕榈油库存仍在300万吨以上，处于历史同期的最高水平，大量库存仍待消化，充足的棕榈油供应成为压在油脂市狭苞马兰场上面的一座大山。截至2月25日，豆油与棕榈油5月合约的盘面价差已经达到1000元/吨以上，是近6年来的最高水平。棕榈油相对豆油来说已经非常便宜，有较大的替代优势。因此在棕榈油的供需状况出现改观之前，豆再经过特殊的聚合反应就生成了颗粒状高份子材料聚乳酸油上行将步履蹒跚。

强弱分化格局明显

当前市场由于受到非洲猪瘟的影响，出现了一些非常典型的特征，其中最明显的就是分化，油粕分化，豆棕分化，远近分化，强弱格局差异较为明显。非洲猪瘟对生猪养殖业产生冲击，豆粕消费下降，豆油供应被动减少，从而形成了油强粕弱的格局。豆油供应减少，棕榈油供应持续宽松，豆油强棕榈油弱的格局较为明显。豆油虽然短期供应充足、库存高企，但存在产量减少库存去化的预期，从而形成了近弱远强的格局。

从当前情况来看，豆油的价格有一定的上行驱动，但也面临一些现实的压力。单边上行幅度和节奏都不太好把握，但在中美贸易谈判前景看好、市场可能出现重大变化的背景下，相对价格的波动机会或许更加稳妥，风险更小。

结论

综上，当前国内市场由于受到非洲猪瘟的影响，油厂压榨量出现明显下降，豆油被动减产，供应减少，给价格带来较强的上行驱动。但与此同时，全球棕榈油供应仍较充足，库存高企，相对豆油的价格优势明显，限制了豆油上行的空间和节奏。豆油的上行之路走得并不顺畅，后市仍将以偏强振荡为主。Custom Wholesale moulds for ice box For All Kinds Of Products
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