高库存严冬渐行渐近 棕榈油震动偏弱九里香属

进入年尾，春节备货接近尾声，因为国内外棕榈油库存偏年夜，国内进入冬季慢慢转为消费低度棕油，进口以24度棕榈油为主，分提低度后高度棕榈油库存无法消化，持久以来已造成库存年夜量积压，截至1月末，BRIC调研，国内高度棕榈油库存已达到76-80万吨，创历史新高！今朝国内低度棕油备货已进入尾声，对低度棕榈尤缤慢慢削弱，因为9月以来马盘因马来及半插花属印尼国内库存年夜量堆集年夜幅度杀跌，市场看空情感严重，存在较年夜幅度的超卖，近期逐轨范整，期价已回升至2450令吉摆布。

1月出口棕榈液油价钱在800美元/吨以上，到港完税成本已攀升至6400元/吨摆布，与国内现货价差慢慢拉年夜。仍处于商业商合理价差规模之内。2013年棕榈油增产预期较强，12-1月以来马滥暌埂尼遭遇洪水，水灾造成收成收成及物流身分，将使1月棕榈不美观加工量削减，棕榈油产量将下滑，布瑞克估量1月马来棕榈油产量将下滑至160万吨，估量减产将持续至3月之前，今朝全球经济低迷棕榈油商毛背猫乳业份额有限，马来、印尼均处于产量恢复期，较高的库存及产量预期将使商业争夺更为惨烈，履历9月以来的超卖棕榈油根基已调整至合理价位，再度上升动力已偏弱，在今朝减产预期炒作下仍能小幅升高，若马莲鞍库存有所削减，棕榈油价钱有望迟缓恢复，因为全球年夜豆增添预期较强，库存压力使棕榈油库存耗损速度减缓，若美豆后市步入长线下跌，棕榈油或维持今朝位置或向下浮动，取决于于美豆的价差，以美豆油近3年来走势来看今朝处于均值偏下位置，因为结转库存偏低及菜籽等其他油料减产，今年度全球油脂库存仍略偏紧，在此态势下，棕油价钱将小幅抬升，尽管面临较年夜库存压力。原油价钱上升有望使生物柴油出产商接管更高的生物柴油/毛棕榈油溢价，必然水平上抬升棕榈油产物系统的价值中枢，具体仍需看需求。

小结与瞻望：2013年棕榈油价钱小幅抬升，关注4月前后国内年夜豆供给呈现断凳ё伽期是否属实，若并未默示出过多的缺口，则3月棕榈油价钱与国内价差拉年夜将使国内陷入被动去库粗壮女贞存阶段，与国际商业流量削减有望拉高棕油，豆棕价差届时出色现较好的操作理由，若4月国内豆粕需求断档被证实，则抬升豆油价钱，豆棕价差可暂为不美观望。美豆及呐缦憷产量预期偏好，棕榈油增添潜力较年夜，维持震动偏弱。